تاثیر محرک اقتصادی چین بر قیمت نفت

از اواسط دهه 1990، نرخ رشد اقتصادی چین یکی از مهم‌ترین عوامل تعیین‌کننده قیمت نفت بوده است. (و همچنین قیمت گاز، زیرا از نظر تاریخی، 70 درصد آن از قیمت نفت ناشی می‌شود)

اختلاف گسترده بین نیازهای انرژی کشور برای تقویت رشد اقتصادی آن از یک سو و کمبود ذخایر نفتی بومی آن از سوی دیگر، ابر چرخه کالاها را از آن دهه به حرکت درآورد.

مشخصه این امر با افزایش مداوم قیمت‌ کالاهای کلیدی مورد استفاده در رشد اقتصادی آن، از جمله نفت است.

در اواخر سال 2017، نرخ بالای رشد اقتصادی این کشور باعث شد تا ایالات متحده را به عنوان بزرگترین واردکننده ناخالص سالانه نفت خام در جهان پشت سر بگذارد.

با این حال، انتشار داده‌های اخیر از چین سؤالاتی را در مورد میزان بهبود اقتصاد این کشور از اثرات منفی کووید (کووید) که بین سال‌های 2019 تا 2022 شایع بود، ایجاد کرده است.

نظرات هفته گذشته مقامات در مورد اقدامات بیشتر برای تحریک رشد برای قیمت نفت افزایشی تلقی می‌شد.

توسط بسیاری از تاجران، اما سوال این است که چنین اقداماتی تا چه حد ممکن است در تقویت بهبود اقتصادی چین و بالا بردن قیمت نفت موثر باشد؟

در ظاهر، جدیدترین ارقام از چین برای گاوهای نفتی دلگرم کننده به نظر می رسید. آمار بزرگ منتشر شده در هفته گذشته - تولید ناخالص داخلی (GDP) سه ماهه دوم - رشد 0.8 درصدی را در دوره آوریل تا ژوئن بر اساس فصلی تعدیل نشان داد. این بالاتر از انتظار تحلیلگران اجماع در مورد افزایش 0.5 درصدی بود.

بر اساس سال به سال، تولید ناخالص داخلی 6.3 درصد در سه ماهه دوم افزایش یافت: به طور قابل توجهی بهتر از رشد 4.5 درصدی در سه ماهه اول. با این حال، نگاه انتقادی تر به ارقام باعث شد که خوانش مثبت کمتری داشته باشیم. تولید ناخالص داخلی در سه ماهه دوم 0.8 درصد افزایش یافت که بالاتر از انتظار بود، اما در سه ماهه اول 2.2 درصد افزایش یافت.

سال به سال، رشد تولید ناخالص داخلی 6.3 درصدی در سه ماهه دوم بود، اما پیش بینی ها برای رشد 7.3 درصد یا بهتر بود. در مجموع، مطمئناً این بالاترین نرخ رشد از سه ماهه دوم سال 2021 بود، اما از نقطه پایه بسیار پایین مقایسه در سال گذشته شروع شد، زمانی که قرنطینه‌های سختگیرانه در چندین مرکز بزرگ اقتصادی در چین، از جمله شانگهای وجود داشت.

تقریباً همزمان با انتشار این ارقام، یکی از مقامات کمیسیون توسعه و اصلاحات ملی چین (NDRC) متعهد شد که این کشور سیاست‌هایی را برای بازیابی و گسترش مصرف بدون تأخیر اجرا خواهد کرد. این مقام مسئول افزود: با تمرکز بر تثبیت مصرف کالاهای فله، بهبود مصرف خودرو و لوازم الکترونیکی و همچنین بهینه‌سازی محیط مصرف، مجموعه‌ای از سیاست‌های کاربردی و موثر را معرفی و در اسرع وقت بهبود خواهیم داد.

با توجه به دیدگاه شی جین پینگ، رئیس جمهور چین در مورد ماهیت رشد اقتصادی کشورش، محدودیتی در مقیاس و دامنه اقداماتی که ممکن است اجرا شود وجود دارد. در ماه مارس، کارگروه اصلی رشد اقتصادی کشور تخمین رسمی رشد حدود 5٪ را منتشر کرد.

با این حال، شی می‌خواهد که در جهت صعودی غافلگیر شود زیرا او ارائه بیش از حد در این زمینه را کلید تثبیت مداوم قدرت خود در سال‌های آینده می‌داند. با این حال، او قبلاً بارها تصریح کرده است که نمی‌خواهد این رشد به گونه‌ای باشد که منجر به افزایش تورم و نرخ بهره شود.

بنابراین، این امر مانع از بسته‌های محرک مالی و پولی عظیمی می‌شود که پس از بحران بزرگ مالی که در سال 2007 در سرتاسر جهان مشاهده شد. تورم حداقل در سطوح مبهم قابل کنترل) احتمال عدم پرداخت بدهی های گسترده در شرکت ها و موسسات مالی در سراسر کشور را به همراه خواهد داشت.

بازار بدهی داخلی چین برای دهه‌ها توسط شبکه عنکبوت دارایی‌ها و بدهی‌هایی که در بخش‌های شرکت‌ها، مؤسسات مالی، شرکت‌های دولتی، و بخش‌های دولتی در وام‌ها و تعهدات درون ترازنامه و خارج از ترازنامه تلاقی می‌کنند، تغذیه شده است.

به طور غیررسمی، نسبت کل بدهی چین به تولید ناخالص داخلی حدود 300 درصد است، در حالی که تنها 5 سال پیش حدود 200 درصد بود. حتی بر اساس داده‌های خود بانک خلق چین (PBOC)، تامین مالی اجتماعی کل (TSF) در ژانویه 2023 به 5.98 تریلیون یوان (858 میلیارد دلار آمریکا) رسید.

شکل‌های ورقه‌ای تامین مالی که خارج از سیستم وام دهی بانکی مرسوم وجود دارد، مانند عرضه‌های عمومی اولیه، وام‌های شرکت‌های امانی و فروش اوراق قرضه. این ارقام زمانی بدتر به نظر می رسند که بدهی های بالقوه پنهان در پرتفوی وام های خارج از ترازنامه وام دهندگان را که دوباره در محصولات مدیریت ثروت (WMPs) بسته بندی شده اند، در نظر بگیریم.

این محصولات معمولاً نرخ بازده بالایی را ارائه می دهند و در ابتدا برای فروش به عموم هدف قرار می گرفتند تا زمانی که تمرکز فروش به موسسات مالی معطوف شود. تا همین اواخر، این محصولات به طور موثر کنترل نشده بودند و انتشار آنها همچنان رو به افزایش است.

در واقع، موجودی WMPهای خارج از ترازنامه بانک های چینی از سال 2014 تا پایان سال 2022 حدود 200 درصد افزایش یافته است، در مقایسه با رشد حدود 50 درصدی دارایی های خارج از ترازنامه در این مدت.

بازار املاک چین یکی از بخش‌هایی است که در سال‌های اخیر چنین تهدیدهای پیش‌فرض در آن شدیدتر شده‌اند. روری گرین، اقتصاددان ارشد چین برای GlobalData.TSLombard، هفته گذشته به طور انحصاری به OilPrice.com گفت: و بدون بهبود در بخش املاک، پکن تثبیت فعالیت در سطح اقتصاد را چالش برانگیز خواهد یافت.

وی افزود: البته املاک و مستغلات با مصرف، سرمایه‌گذاری و استقراض در هم تنیده هستند و قیمت‌ها و سرمایه‌گذاری در ماه گذشته کاهش بیشتری پیدا کرد، همانطور که بودجه توسعه‌دهنده، شاخص‌های پیشرو در فعالیت‌های آینده است.

وی تأکید کرد: بدون یک غافلگیری از سیاست در دفتر سیاسی جولای - که مورد اصلی ما نیست - تثبیت قیمت ها و انتظارات در نیمه دوم سال جاری دشوار خواهد بود. گرچه در سرتاسر کشور تعداد زیادی تقاضا وجود دارد و انتظار می رود حمایت بیشتری صورت گیرد، گرین معتقد است که اندازه و کارآیی آن احتمالاً ناامید کننده خواهد بود.

او گفت: ما فکر می‌کنیم محرک اصلی تسهیل، مالی خواهد بود، با گسترش انتشار اوراق قرضه، نقل و انتقالات دولتی و وام‌های سرمایه‌گذاری زیرساختی و تا حدی محدود مصرف.

او افزود: PBoC احتمالاً نسبت ذخایر مورد نیاز را 25 واحد پایه [bps] و نرخ‌های سیاستی را 10 واحد در ثانیه کاهش خواهد داد و محرک‌های دارایی بیشتر شبیه به وام‌دهی هدفمند و کاهش مقررات خواهد بود.

علاوه بر این، از نظر جهت قیمت نفت از اینجا، همه این اقدامات در پارامترهای عملیاتی فاز جدید اقتصادی چین قرار می‌گیرند که با مصرف خانوار، عمدتاً خدمات، به دنبال سه سال محدودیت‌های حرکتی متناوب در طول دوره کووید هدایت می‌شود.

در این زمینه قیمت نفت، باید توجه داشت که حمل و نقل، به عنوان نمونه بارز، تنها 54 درصد از مصرف نفت چین را تشکیل می دهد، در حالی که این میزان در ایالات متحده 72 درصد و در اتحادیه اروپا 68 درصد است.

در سال 2022، واردات خالص نفت و نفت پالایش شده از نظر حجمی هشت درصد کمتر از اوج قبل از کووید بود، با زیرساخت‌ها و تولید صادرات محور تا حدی تحرک کمتر و ساخت و ساز کمتر دارایی را جبران کرد.

گرین تاکید کرد: نتیجه قطعی افزایش تقاضای نفت است - ما افزایش پنج تا هشت درصدی در حجم خالص واردات را تخمین می زنیم - اما بعید است که این باعث افزایش قیمت نفت شود.

وی در پایان گفت: این امر به ویژه در شرایطی که چین با تخفیف از روسیه خرید می‌کند صادق است.

مالکیت معنوی مجله انرژی (energymag.ir) علامت تجاری ناشر است... سایر علائم تجاری مورد استفاده در این مقاله متعلق به دارندگان علامت تجاری مربوطه می باشد، ناشر وابسته یا مرتبط با دارندگان علامت تجاری نیست و توسط دارندگان علامت تجاری حمایت، تایید یا ایجاد نشده است، مگر اینکه خلاف آن ذکر شده باشد و هیچ ادعایی از سوی ناشر نسبت به حقوق مربوط به علائم تجاری شخص ثالث وجود ندارد.